El REM proyecta inflación anual de 22,4%, dólar contenido dentro de las bandas y una baja gradual de las tasas de interés.
Las expectativas de inflación para 2026 volvieron a ubicarse muy por encima de lo previsto por el Gobierno, incluso en un escenario de tipo de cambio contenido. Según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), difundido por el Banco Central de la República Argentina (BCRA), los analistas proyectan una inflación anual del 22,4%, más del doble del 10,1% estimado en el Presupuesto.
El informe se elaboró a partir de las proyecciones de 45 economistas, relevadas entre el 28 y el 30 de enero, antes de que el Gobierno decidiera postergar la actualización metodológica del Índice de Precios al Consumidor (IPC), una medida que generó ruido en el mercado.
Inflación por encima del 2% mensual hasta mayo
De acuerdo con el REM, la inflación habría cerrado enero en 2,4% y se mantendría por encima del 2% mensual al menos hasta abril o mayo. Las proyecciones ubican la suba de precios entre 2,1% y 2,3% en los primeros meses del año, con una desaceleración recién hacia el segundo semestre.
A partir de ese momento, la inflación mensual perforaría levemente el 2%, para moverse entre 1,8% y 1,9%, con un posible piso cercano al 1,5% hacia julio, según el promedio de los analistas considerados más precisos por el relevamiento.
Para el retail, este escenario implica que las tensiones de precios seguirán presentes durante buena parte del año, condicionando márgenes, promociones y decisiones de reposición, aun sin un salto cambiario.
Dólar contenido y tasas en baja gradual
El REM también proyecta un dólar oficial estable dentro de las bandas cambiarias. La mediana de las estimaciones lo ubica en $1.475 para febrero y entre $1.750 y $1.752 hacia fin de año, lo que representa una suba interanual del 20,9%, por debajo de la inflación esperada.
En paralelo, las tasas de interés en pesos mostrarían una baja gradual. La tasa TAMAR, que en febrero partiría de 31,8% TNA, descendería hacia un rango de 22,4% a 23,3% a fin de año, equivalente a una tasa efectiva mensual cercana al 1,8%-1,9%.
Actividad en recuperación moderada y empleo presionado
En cuanto a la actividad económica, el mercado espera una expansión del Producto Bruto de entre 2,7% y 3,2% en 2026, lejos del 5% proyectado por el Gobierno. Para el primer trimestre, el crecimiento sería acotado, entre 0,9% y 1%, tras un cierre de 2025 prácticamente estancado.
El informe también anticipa un deterioro en el mercado laboral: la tasa de desocupación, estimada en 6,7% al cierre de 2025, volvería a ubicarse por encima del 7% durante la primera mitad de 2026, reflejando las dificultades de la economía para generar empleo.
Superávit comercial y fiscal
Por último, el REM proyecta un superávit comercial de US$11.175 millones, con exportaciones por US$91.885 millones e importaciones por US$80.710 millones. En materia fiscal, el mercado espera un superávit primario de $16 billones, aunque el promedio de los analistas más confiables lo ubica en torno a $15,5 billones.
Fuente: La Nación
